Analyse des raisons pour lesquelles le prix du bitcoin continue d’augmenter
Au 16 décembre, les bitcoins ont augmenté d’environ 195 % depuis le début de l’année, pour atteindre 23 000 dollars, mais qu’est-ce qui explique cette hausse fulgurante ? Les raisons de son appréciation varient, mais Bitcoin est passé de ce qui était autrefois considéré comme une escroquerie par beaucoup à quelque chose qui est devenu un investissement viable réalisé par de célèbres investisseurs milliardaires, de grandes institutions et des investisseurs particuliers. Pourquoi ces investisseurs sont-ils si optimistes à l’égard de Bitcoin, même après qu’il ait dépassé des sommets historiques ?
PRINCIPALES PISTES DE RÉFLEXION
- L’inflation et la baisse du pouvoir d’achat dans un contexte de dépenses de relance massives poussent les gens à se tourner vers des actifs de valeur, dont les bitcoins.
- Le mécanisme de réduction de moitié de la récompense minière de Bitcoin prouve encore une fois sa rareté et son mérite en tant que réserve de valeur.
- L’adoption par les institutions, à la fois comme investissement et comme service qu’elles peuvent fournir, témoigne d’une grande confiance dans l’avenir du bitcoin et de la crypto connaissance.
- L’infrastructure construite autour de la crypto couronne et du bitcoin a fait preuve d’une immense maturité au cours des dernières années, ce qui rend les investissements plus faciles et plus sûrs que jamais.
L’inflation et la baisse du pouvoir d’achat du dollar
Depuis que l’étalon-or a été supprimé en 1971 par Richard Nixon, le montant des dollars en circulation n’a cessé d’augmenter. Entre 1975 et juste avant l’apparition du coronavirus, la masse monétaire totale est passée de 273,4 milliards de dollars à plus de 4 000 milliards de dollars au 9 mars 2020. Depuis cette date, la masse monétaire totale est passée de 4 000 milliards de dollars à plus de 6 500 milliards de dollars au 30 novembre 2020, en grande partie grâce aux projets de loi de relance liés au coronavirus.
Le Congrès est actuellement en pourparlers pour adopter un autre projet de loi de relance de près de 1 000 milliards de dollars, destiné à aider les personnes souffrant du coronavirus. Si ce nouveau projet de loi de relance est adopté, cela signifierait que depuis l’apparition du coronavirus, environ 50 % de l’offre mondiale totale en dollars américains aura été imprimée en 2020.
S’il est certain que des personnes souffrent d’un manque d’emplois et que des entreprises ferment leurs portes, l’augmentation de la masse monétaire a des conséquences importantes à long terme sur le pouvoir d’achat du dollar.
Les dépenses de relance ont conduit beaucoup de gens à craindre des taux d’inflation bien plus élevés, et ce à juste titre. Pour se prémunir contre cette inflation, les investisseurs ont recherché des actifs qui soit conservent leur valeur, soit s’apprécient. Au cours de l’année 2020, cette recherche d’un actif de réserve de valeur pour se couvrir contre l’inflation les a amenés chez Bitcoin. Pourquoi ?
De nombreux actifs sont considérés comme une réserve de valeur. Les actifs les plus courants qui viennent à l’esprit sont peut-être les métaux précieux comme l’or ou d’autres choses qui ont une offre limitée. Dans le cas de l’or, nous savons qu’il s’agit d’une ressource rare, mais nous ne pouvons pas vérifier avec une certitude absolue la quantité qui existe. Et, bien que cela puisse sembler tiré par les cheveux, l’or existe en dehors de la terre et pourrait un jour être obtenu par l’exploitation des astéroïdes au fur et à mesure des progrès technologiques.
Pourquoi cela est-il important pour Bitcoin?
C’est là que Bitcoin se différencie. Il est écrit dans le code de Bitcoin combien il y en aura jamais. Nous pouvons vérifier avec certitude combien existent aujourd’hui et combien existeront à l’avenir. Cela fait de Bitcoin le seul actif sur la planète dont nous pouvons prouver qu’il a un approvisionnement fini et fixe.
Dans le podcast Express d’Investopedia avec le rédacteur en chef Caleb Silver, Michael Sonnenshein, membre du conseil d’administration du Grayscale Bitcoin Trust, a déclaré « Le montant des mesures de relance budgétaire qui ont été injectées dans le système à la suite de la pandémie de COVID pour stimuler l’économie et relancer les choses, je pense, a vraiment fait réfléchir les investisseurs sur ce qui constitue une réserve de valeur, ce qui constitue une couverture contre l’inflation et comment ils devraient protéger leurs portefeuilles ».
M. Sonnenshein a poursuivi en disant « Il est important que les investisseurs réfléchissent à cela. Et je pense que beaucoup d’entre eux réfléchissent en fait à la juxtaposition de monnaies numériques, comme le Bitcoin, dont la rareté est vérifiable, et à cela dans le contexte des monnaies Fiat, comme le dollar américain qui semble être imprimé de manière illimitée ».
Une partie de l’appréciation du prix de Bitcoin peut certainement être attribuée à la crainte de l’inflation et à son utilisation comme couverture contre celle-ci. Avec la poursuite de l’impression d’argent à l’horizon des plans de relance, ainsi que les discussions sur l’annulation des prêts étudiants par l’administration Biden, il est juste de dire que l’inflation va se poursuivre, ce qui rend plus convaincant le plaidoyer en faveur des actifs de réserve de valeur.
La baisse des coûts à moitié
Pour mieux comprendre pourquoi Bitcoin a une limite finie vérifiable à sa quantité, il est important de comprendre le mécanisme intégré dans son code connu sous le nom de réduction de moitié. Tous les 210 000 blocs exploités, soit environ tous les quatre ans, la récompense accordée aux mineurs pour le traitement des transactions de Bitcoin est réduite de moitié.
En d’autres termes, le Bitcoin est une forme synthétique d’inflation, car une récompense de Bitcoin donnée à un mineur ajoute de nouveaux Bitcoin en circulation. Le taux de cette inflation est réduit de moitié tous les quatre ans et cela continuera jusqu’à ce que les 21 millions de Bitcoin soient mis sur le marché. Actuellement, il y a 18,5 millions de bitcoins en circulation, soit environ 88,4 % de l’offre totale de bitcoins. Pourquoi est-ce important ?
Comme nous l’avons déjà dit, la hausse de l’inflation et la quantité croissante du dollar américain font baisser sa valeur au fil du temps. Avec l’or, il y a un taux assez constant de nouvel or extrait de la terre chaque année, ce qui maintient son taux d’inflation relativement constant.
Avec Bitcoin, chaque réduction de moitié augmente le ratio stocks/flux d’actifs. Un ratio stock-flux signifie le stock actuellement disponible circulant sur le marché par rapport au nouveau stock en circulation qui est ajouté à la circulation chaque année. Comme nous savons que tous les quatre ans, le ratio stock-flux, ou la circulation actuelle par rapport à la nouvelle offre, double, cette mesure peut être tracée dans le futur.
Depuis la création de Bitcoin, son prix a suivi de très près son rapport stock-flux croissant. Chaque moitié de Bitcoin a connu un marché haussier massif qui a absolument écrasé son précédent record.
La première moitié, qui a eu lieu en novembre 2012, a vu une augmentation d’environ 12 dollars à près de 1 150 dollars en un an. La deuxième réduction de moitié a eu lieu en juillet 2016. Le prix de cette réduction était d’environ 650 $ et le 17 décembre 2017, le prix de Bitcoin avait grimpé en flèche pour atteindre un peu moins de 20 000 $. Le prix a ensuite chuté en un an, passant de ce pic à environ 3 200 $, un prix près de 400 % plus élevé que son prix d’avant la réduction de moitié. Le troisième bitcoin vient de sortir le 11 mai 2020 et son prix a depuis augmenté de près de 120 %.
L’augmentation du prix de Bitcoin peut également être attribuée à son ratio stocks-flux et à la déflation. Si Bitcoin continue sur cette trajectoire comme par le passé, les investisseurs s’attendent à une hausse significative dans un avenir proche et à long terme. Théoriquement, ce prix pourrait atteindre au moins 100 000 dollars en 2021 sur la base du modèle stock-flux présenté ci-dessus.
Certaines sociétés d’investissement ont fait des prévisions sur le prix des bitcoins en se basant sur ces modèles d’analyse fondamentale et de rareté. Dans une analyse de CitiFX Technicals qui a fait l’objet d’une fuite, Tom Fitzpatrick, le directeur général de la Citibank américaine, a demandé un Bitcoin de 318 000 dollars en 2021. En direct sur Bloomberg Scott Minerd, le directeur des investissements de Guggenheim Global a demandé un bitcoin de 400 000 dollars sur la base de leur « travail fondamental ».
Adoption institutionnelle
Comme nous l’avons vu, le récit de Bitcoin en tant que réserve de valeur a considérablement augmenté en 2020, mais pas seulement chez les investisseurs de détail. Un certain nombre d’institutions, tant publiques que privées, ont accumulé des bitcoins au lieu de détenir des liquidités dans leurs trésors.
Parmi les investisseurs récents, citons Square (SQ), MicroStrategy (MSTR) et, plus récemment, le géant de l’assurance MassMutual, parmi beaucoup d’autres. Au total, 938 098 Bitcoin, évalués à 19 450 247 760 dollars au moment de la rédaction du présent rapport, ont été achetés par des entreprises, dont la plupart ont été accumulés cette année. Le plus grand accumulateur a été celui de Grayscale’s Bitcoin Trust qui détient maintenant 546.544 Bitcoin.
Des investissements de cette ampleur suggèrent que ces investisseurs institutionnels sont convaincus que cet actif constituera une bonne couverture contre l’inflation et qu’il permettra une solide appréciation des prix au fil du temps.
Outre les entreprises qui achètent sans hésiter Bitcoin, de nombreuses sociétés commencent à leur fournir des services. PayPal (PYPL), par exemple, a décidé d’autoriser l’accès crypté à ses plus de 360 millions d’utilisateurs actifs. Fidelity Digital Assets, qui a été lancé en octobre 2018, fournit depuis un certain temps des services de garde pour les cryptocurrences, mais il permet maintenant à ses clients de donner des bitcoins en garantie dans une transaction. Le CBOE et le CME Group (CME) prévoient de lancer des produits de cryptologie monétaire l’année prochaine. Le nombre de banques, de courtiers et d’autres institutions cherchant à ajouter de tels produits est trop important pour être énuméré, mais de la même manière qu’une entreprise doit avoir confiance dans un investissement, elle doit aussi avoir confiance dans la valeur des produits qu’elle vend.
Les banques centrales et les gouvernements du monde entier envisagent également le potentiel d’une monnaie numérique de banque centrale (CBDC). Bien qu’il ne s’agisse pas de monnaies cryptographiques, car elles ne sont pas décentralisées, et que le contrôle de l’offre et des règles soit essentiellement entre les mains des banques ou des gouvernements, elles montrent néanmoins que le gouvernement reconnaît la nécessité d’un système de paiement plus avancé que celui fourni par les espèces sur papier. Cela donne encore plus de mérite au concept de cryptocrédit et à sa commodité en général.
Maturité
De son utilisation initiale principale comme méthode d’achat de drogues en ligne à un nouveau support monétaire qui offre une rareté prouvée et une transparence ultime grâce à son grand livre immuable, Bitcoin a parcouru un long chemin depuis sa sortie en 2009. Même après avoir réalisé que Bitcoin et sa technologie de chaîne de blocage pouvaient être utilisés pour bien plus que la route de la soie, il était encore presque impossible pour le citoyen moyen de s’impliquer dans les années précédentes. Portefeuilles, clés, échanges, la rampe d’accès était confuse et compliquée.
Aujourd’hui, l’accès est plus facile que jamais. Les bourses autorisées et réglementées, faciles à utiliser, sont nombreuses aux États-Unis. Les services de garde des anciennes institutions financières auxquels les gens sont habitués sont disponibles pour les moins avertis en matière de technologie. Les produits dérivés et les ETF liés à des chaînes de blocs permettent aux personnes intéressées par l’investissement mais craignant la volatilité d’y participer. Le nombre de lieux où les bitcoins et autres cryptocurrences sont acceptés comme moyens de paiement augmente rapidement.
Dans le podcast Express d’Investopedia, M. Sonnenshein de Grayscale a déclaré que « le marché actuel s’est tellement développé par rapport à ce qu’il était à l’époque (pic de 2017), que nous avons vraiment assisté au développement d’un marché des options sur produits dérivés à double face, prêtant et empruntant des marchés à terme. Il s’agit simplement d’un marché bilatéral beaucoup plus robuste, fonctionnant 24 heures sur 24, qui commence à agir de plus en plus mature chaque jour qui passe ».
Parallèlement à tout cela, la confiance témoignée par les grands acteurs institutionnels, tant par leur offre de produits liés à la cryptographie que par leur investissement flagrant dans Bitcoin, en dit long. 99Bitcoins, un site qui comptabilise le nombre de fois qu’un article a déclaré Bitcoin mort, comptabilise maintenant Bitcoin à 386 décès, son décès le plus récent étant le 18 novembre 2020 et le plus ancien le 15 octobre 2010. Bitcoin ayant atteint son plus haut niveau historique et disposant de plus d’infrastructures et d’investissements institutionnels que jamais, il ne semble pas vouloir aller plus loin.